中国5月官方制造业PMI将于5月31日公布。目前市场预期5月制造业PMI大概率仍维持在扩张区间，或小幅上升至51.0%。

4月制造业PMI回落1.2个百分点至50.8%，虽然环比有所回落，但制造业景气持续位于扩张区间，生产活动保持复苏势头。从分项指数看，生产恢复情况好于需求，但海外疫情蔓延给外需形成较大拖累，在常态化防控疫情的形势下，如何有效提振内需将成为后续政策关注重点。

招商宏观指出，5月以来的高频数据显示国内有效投资需求正在加速释放。全国高炉开工率达到70.44%，唐山钢厂产能利用率达到88.09%，六大发电集团电厂耗煤量周同比加快至11.1%，上述指标均是复工以来的最高水平。预计5月制造业PMI、工业增加值、固定资产投资增速将继续上行。其中，5月制造业PMI升至51.0%，工业增加值同比增速升至5.0%，固定资产投资累计同比降幅收窄至-5.9%。

中金宏观表示，5月制造业PMI大概率维持在扩张区间。5月中金CMI初值回升1.86个百分点至83.4%，CMI的四个分项指标在5月均环比回升，其中工业生产与投资需求的回升速度快于国内消费需求。同时，海外经济活跃度在4月下旬筑底，但同比仍然显著下滑，外需仍然低迷。此外，3月中旬以来出口订单加速萎缩，其影响可能在5月出口增速上有滞后的反应。

江海证券指出，从高频数据显示的情况看，无论是发电量、基础工业品价格还是房地产成交量，都指向5月宏观经济情况出现了进一步的好转，意味着5月PMI大概率仍会在50以上。

此外，PMI数据更需要关注几个分项指标，如新订单（尤其是新出口订单）、产成品库存等。目前市场普遍预期未来需求会拖累生产出现二次探底，其中出口需求是最大的不确定性。虽然4月PMI新出口订单表现不佳，但外贸及工业增加值并未受到显著影响，5月相关数据预计仍会是市场关注的重点。